在全球銅加工行業(yè)占據(jù)領(lǐng)先地位的海亮股份（002203.SZ），其戰(zhàn)略布局多年的銅箔業(yè)務(wù)正迎來(lái)價(jià)值兌現(xiàn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

近期，隨著人工智能算力需求激增帶動(dòng)高頻高速銅箔市場(chǎng)，以及新能源汽車(chē)電池技術(shù)持續(xù)升級(jí)，銅箔行業(yè)的高端化趨勢(shì)與整體盈利修復(fù)已成為市場(chǎng)共識(shí)。在這一行業(yè)背景下，海亮股份的銅箔業(yè)務(wù)因其清晰的經(jīng)營(yíng)改善、技術(shù)升級(jí)和客戶(hù)突破而備受關(guān)注。

多家券商研究顯示，海亮股份銅箔業(yè)務(wù)有望在2026年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，并開(kāi)始為公司整體利潤(rùn)做出正向貢獻(xiàn)。這意味著，海亮股份在銅箔領(lǐng)域的長(zhǎng)期投入，正從戰(zhàn)略布局階段穩(wěn)步進(jìn)入規(guī)模發(fā)展和盈利收獲的新時(shí)期。

經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)從投入期邁向盈利臨界點(diǎn)

過(guò)去幾年，銅箔業(yè)務(wù)作為海亮股份拓展新能源材料領(lǐng)域的重要布局，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)被市場(chǎng)以長(zhǎng)期戰(zhàn)略視角看待。然而，最新的財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)表明，該業(yè)務(wù)已行至盈虧平衡的關(guān)鍵階段。

根據(jù)公司2025年半年度報(bào)告及多家券商分析，2025年上半年，海亮股份銅箔銷(xiāo)量達(dá)到2.44萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)72.33%。更為關(guān)鍵的是，該業(yè)務(wù)毛利率同比顯著提升9.15個(gè)百分點(diǎn)，收窄至-1.39%，已非常接近盈虧平衡點(diǎn)。這一改善主要得益于產(chǎn)能利用率提升、生產(chǎn)工藝優(yōu)化以及成本控制措施見(jiàn)效。

廣發(fā)證券在相關(guān)報(bào)告中指出：“通過(guò)提升開(kāi)工率、優(yōu)化良品率及加強(qiáng)成本管控，銅箔業(yè)務(wù)毛利率得到明顯改善?！比A龍證券也在其分析中預(yù)計(jì)，公司銅箔業(yè)務(wù)將在2026年達(dá)到盈虧平衡。這些經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的持續(xù)向好，為市場(chǎng)預(yù)期提供了切實(shí)的財(cái)務(wù)依據(jù)。

行業(yè)高端需求打開(kāi)盈利空間

海亮股份銅箔業(yè)務(wù)的積極變化，并非孤立現(xiàn)象，而是置身于整個(gè)行業(yè)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇的大環(huán)境之中。當(dāng)前，推動(dòng)行業(yè)邏輯轉(zhuǎn)變的核心動(dòng)力來(lái)自人工智能算力基礎(chǔ)設(shè)施的快速發(fā)展。

長(zhǎng)江證券在一份覆銅板行業(yè)研究報(bào)告中明確指出：“高端電子產(chǎn)業(yè)保持高熱度，AI、服務(wù)器等行業(yè)快速發(fā)展，帶動(dòng)了相關(guān)高端電子材料的需求，高頻高速銅箔目前仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，相關(guān)供應(yīng)商呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊旺、盈利良好的局面?！?/p>

這一判斷揭示了銅箔行業(yè)內(nèi)部正在發(fā)生的深刻變化：傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)銅箔競(jìng)爭(zhēng)激烈，而用于高端印刷電路板、滿(mǎn)足高速傳輸需求的高頻高速銅箔，則因技術(shù)門(mén)檻高、產(chǎn)能有限而呈現(xiàn)供應(yīng)緊張、價(jià)格走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。

同時(shí)，下游新能源汽車(chē)動(dòng)力電池持續(xù)向高能量密度、高安全性方向演進(jìn)，對(duì)極薄化、高強(qiáng)化、復(fù)合集流體等高端鋰電銅箔的需求也日益增長(zhǎng)。行業(yè)需求的這一結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，意味著具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的廠商將能夠獲得“技術(shù)溢價(jià)”，其盈利空間有望顯著提升。

技術(shù)突破獲高端市場(chǎng)準(zhǔn)入資格

在行業(yè)整體向好的趨勢(shì)下，海亮股份前期在技術(shù)研發(fā)和客戶(hù)認(rèn)證方面的投入開(kāi)始顯現(xiàn)價(jià)值。公司的銅箔業(yè)務(wù)并未停留在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)層面，而是已經(jīng)獲得了進(jìn)入高端市場(chǎng)的資格。

公開(kāi)信息顯示，海亮股份旗下的海外生產(chǎn)基地，已成功與多家全球領(lǐng)先的電池制造商簽署了供貨協(xié)議。獲得這些行業(yè)頭部客戶(hù)的認(rèn)可，是對(duì)其產(chǎn)品性能、質(zhì)量穩(wěn)定性和技術(shù)實(shí)力的有力證明，也為未來(lái)訂單的持續(xù)增長(zhǎng)提供了可靠保障。

在產(chǎn)品方面，公司正積極布局前沿技術(shù)。根據(jù)券商研究報(bào)告，海亮股份致力于鋰電銅箔的“高強(qiáng)化、極薄化”技術(shù)開(kāi)發(fā)，并已著手研發(fā)適配下一代固態(tài)電池需求的特殊銅箔產(chǎn)品。其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)基地的“差異化產(chǎn)品銷(xiāo)量逐月提升”，表明公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)程正在穩(wěn)步推進(jìn)。

這意味著，海亮股份的銅箔業(yè)務(wù)正穩(wěn)步推動(dòng)產(chǎn)品體系從“規(guī)模量產(chǎn)”向“高端定制”升級(jí)。當(dāng)行業(yè)高端產(chǎn)品需求增長(zhǎng)、價(jià)格走強(qiáng)時(shí)，具備相應(yīng)供貨能力的海亮股份將能更充分地把握市場(chǎng)機(jī)遇，其盈利改善的彈性和持續(xù)性也將更加顯著。

2026年展望：盈利路徑明確，增長(zhǎng)潛力可期

基于上述多方面積極因素的疊加，市場(chǎng)對(duì)海亮股份銅箔業(yè)務(wù)在2026年的發(fā)展形成了較為一致的預(yù)期。

首先，在業(yè)務(wù)規(guī)模方面，隨著現(xiàn)有產(chǎn)能充分利用和客戶(hù)訂單的批量交付，銅箔銷(xiāo)量有望在2025年的較高基數(shù)上繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。其次，在盈利水平方面，行業(yè)整體的加工費(fèi)修復(fù)趨勢(shì)，疊加公司自身高端產(chǎn)品占比提升帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性?xún)?yōu)化，將共同推動(dòng)銅箔業(yè)務(wù)平均毛利率實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，從而在2026年順利完成從“減虧”到“盈利”的轉(zhuǎn)變。

目前，主要券商對(duì)海亮股份2026年整體凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)集中在27億元至32億元區(qū)間。在這幅整體盈利圖景中，銅箔業(yè)務(wù)將從之前的戰(zhàn)略性投入板塊，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)明確的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。其具體貢獻(xiàn)程度，將取決于高端產(chǎn)品市場(chǎng)拓展的進(jìn)度和行業(yè)景氣度的維持水平，這也構(gòu)成了公司未來(lái)業(yè)績(jī)可能超預(yù)期的潛在因素。

此外，海亮股份獨(dú)特的全球化生產(chǎn)布局，為其盈利前景增添了另一層保障。其海外制造基地在特定貿(mào)易環(huán)境下獲得的運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，已成為穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源。這種全球多區(qū)域布局的能力，不僅有助于管理區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)，也體現(xiàn)了公司作為跨國(guó)制造企業(yè)的綜合運(yùn)營(yíng)實(shí)力，這是其區(qū)別于單一領(lǐng)域銅箔生產(chǎn)商的重要價(jià)值所在。

總體來(lái)看，海亮股份的銅箔業(yè)務(wù)發(fā)展，已從一個(gè)著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略命題，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)具有清晰進(jìn)展路徑和近期兌現(xiàn)預(yù)期的務(wù)實(shí)規(guī)劃。經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的持續(xù)改善、高端客戶(hù)的逐步突破、行業(yè)趨勢(shì)的有利支撐，共同勾勒出該業(yè)務(wù)在2026年實(shí)現(xiàn)盈利并創(chuàng)造價(jià)值的可行路徑。

對(duì)投資者而言，這意味著曾被視為長(zhǎng)期培育業(yè)務(wù)的海亮銅箔，其投資邏輯正在經(jīng)歷重新評(píng)估：它不再僅是未來(lái)的想象空間，而是具備了可見(jiàn)的盈利轉(zhuǎn)折點(diǎn)和明確的成長(zhǎng)動(dòng)力。當(dāng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的宏觀趨勢(shì)與公司自身的技術(shù)積累和客戶(hù)資源形成合力時(shí)，其價(jià)值的充分展現(xiàn)或許才剛剛開(kāi)始。

責(zé)編：陳方

一審：陳方

二審：湯世明

三審：田從梅

來(lái)源：華聲在線

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